Laporan Keuangan: Pendapatan

Oleh David Harper
( Kontak David )

Pengakuan pendapatan mengacu pada satu set aturan akuntansi yang mengatur bagaimana sebuah rekening perusahaan untuk penjualan. Banyak skandal akuntansi perusahaan sudah mulai dengan perusahaan mengakui mereka telah melaporkan pendapatan "tidak teratur". Ini semacam ketidakjujuran adalah masalah akuntansi kritis. Dalam beberapa kasus profil tinggi, manajemen menyesatkan investor - dan sendiri auditor - dengan sengaja melaporkan pendapatan meningkat untuk pelampung harga saham perusahaan-nya. Pada Juni 2004, Dewan Standar Akuntansi Keuangan
(FASB) telah mulai bekerja untuk mengkonsolidasikan dan menyederhanakan
aturan berbagai akuntansi menjadi pernyataan otoritatif tunggal.

Namun seri ini tidak peduli dengan mendeteksi kecurangan: ada beberapa
buku yang katalog praktik penipuan akuntansi dan kebocoran perusahaan
profil tinggi yang telah dihasilkan dari mereka. Masalahnya adalah bahwa sebagian besar penipuan ini tidak terdeteksi, bahkan oleh investor profesional, sampai terlambat.
Dalam prakteknya, investor individu jarang dapat mendeteksi skema
pendapatan palsu, untuk sebagian besar, kita harus mempercayai laporan
keuangan seperti yang dilaporkan. Namun, ketika datang ke pengakuan pendapatan, ada beberapa hal yang bisa kita lakukan.

1. Identifikasi Pendapatan Risky
Jika hanya uang tunai dihitung, pelaporan pendapatan tidak akan menimbulkan risiko investor menyesatkan. Tapi akrual konsep memungkinkan perusahaan membukukan pendapatan sebelum menerima uang tunai.
Pada dasarnya, dua kondisi yang harus dipenuhi: (1) acara laba kritis
harus diselesaikan (misalnya, layanan harus disediakan atau produk yang
disampaikan) dan (2) Pembayaran harus terukur dalam jumlahnya, telah
disepakati dengan pembeli, dan penerimaan utamanya harus cukup
meyakinkan (SFAC 5, SEC Buletin 101).

Untuk beberapa perusahaan, pendapatan rekaman sederhana, tetapi untuk
orang lain, penerapan standar tersebut memungkinkan untuk, dan bahkan
membutuhkan, kebijaksanaan manajemen.
Hal pertama seorang investor dapat lakukan adalah mengidentifikasi
apakah perusahaan menimbulkan resiko tinggi akuntansi karena
kebijaksanaan ini. Beberapa perusahaan cenderung untuk menderita pendapatan penyajian kembali hanya karena mereka beroperasi dengan lebih mendasar, transparan model bisnis .
(. Kita bisa menyebutnya "pendapatan sederhana" perusahaan) Di bawah
ini, kami daftar empat aspek perusahaan dan menguraikan tingkat risiko
akuntansi yang terkait dengan setiap aspek:

Aspek Perusahaan	Jenis Terkait dengan Pendapatan Sederhana	Jenis Terkait dengan Pendapatan Sulit	Contoh "Sulit" Pendapatan
1. Jenis Pendapatan	Produk	Layanan	Perpanjangan kontrak layanan garansi dijual dengan elektronik konsumen
Tipe Kepemilikan	Perusahaan adalah pemilik / penjual	Perusahaan adalah agen, distributor atau franchisor (atau produk yang dijual konsinyasi)	Situs lelang menjual tiket pesawat (itu harus melaporkan "kotor" pendapatan atau "bersih" fee yang diterima?) Atau sebuah restoran meningkatkan pendapatan dengan mengumpulkan biaya waralaba
Tipe Siklus Penjualan	Penjualan yang dibuat saat kelahiran atau "titik penjualan"	Penjualan dilakukan via layanan, berlangganan atau keanggotaan kontrak jangka panjang	Operator fasilitas kebugaran menjual keanggotaan gym jangka panjang
Tingkat Kompleksitas Produk	Produk Stand-alone	Produk dan jasa (yaitu, beberapa pengaturan penyampaian (MDAs)) dibundel	Software penerbit bundel instalasi dan dukungan teknis dengan produk

Banyak perusahaan yang telah disajikan kembali pendapatan mereka
menjual produk atau jasa dalam beberapa kombinasi mode yang tercantum di
atas di bawah "pendapatan sulit."
Dengan kata lain, penjualan perusahaan-perusahaan cenderung melibatkan
kontrak layanan jangka panjang, sehingga sulit untuk menentukan berapa
banyak pendapatan harus dihitung pada periode berjalan saat jasa belum
sepenuhnya dilakukan.
Perusahaan-perusahaan ini juga terlibat dalam pengaturan kompleks
waralaba, keanggotaan pra-dijual atau langganan dan / atau bundling dari
beberapa produk dan / atau jasa.

Kami tidak menyarankan bahwa Anda harus menghindari perusahaan-perusahaan - untuk melakukannya akan hampir mustahil!
Sebaliknya, idenya adalah untuk mengidentifikasi model bisnis, jika
Anda menentukan bahwa faktor-faktor berisiko yang hadir, maka Anda harus
memeriksa kebijakan pengakuan pendapatan dengan hati-hati.

Sebagai contoh, Robert Mondavi (ticker: Mond) menjual sebagian besar
anggur di AS kepada distributor dengan persyaratan yang disebut FOB Shipping Point.
Ini berarti bahwa, sekali anggur yang dikirim, pembeli mengasumsikan
sebagian besar risiko, yang berarti mereka umumnya tidak dapat
mengembalikan produk.
Mondavi mengumpulkan pendapatan sederhana: ia memiliki produknya,
dibayar cukup cepat setelah melahirkan dan produk tidak tunduk pada
pengaturan bundling terlalu rumit.
Oleh karena itu, ketika datang untuk mempercayai pendapatan dilaporkan
"seperti yang dilaporkan," perusahaan seperti Robert Mondavi menimbulkan
risiko rendah. Jika Anda menganalisis Mondavi, Anda bisa menghabiskan waktu Anda berfokus pada aspek lain dari laporan keuangan.

Di sisi lain, perusahaan perangkat lunak perusahaan seperti Oracle
PeopleSoft atau alami menimbulkan risiko akuntansi atas rata-rata.
Produk mereka sering digabungkan dengan layanan tidak berwujud yang
terkait dengan kontrak jangka panjang dan dijual melalui reseller pihak
ketiga.
Bahkan perusahaan yang paling jujur dalam bisnis ini tidak dapat
menghindari membuat penilaian pendapatan pelaporan dan karena itu harus
diteliti.

2. Periksa Terhadap Kas Dikumpulkan

Hal kedua yang dapat Anda lakukan adalah untuk memeriksa pendapatan
yang dilaporkan terhadap kas aktual yang diterima dari pelanggan.
Pada bagian arus kas, kita melihat bahwa perusahaan dapat menunjukkan
kas dari operasi (CFO) baik dalam format yang langsung atau tidak
langsung, sayangnya, hampir semua perusahaan menggunakan metode tidak
langsung. Sebuah perkecualian yang langka adalah Collins Industries:

Keutamaan metode langsung bahwa ini akan menampilkan baris terpisah untuk "kas yang diterima dari pelanggan."
Seperti garis yang tidak ditampilkan dengan metode tidak langsung,
tetapi kita hanya perlu tiga item untuk menghitung kas yang diterima
dari pelanggan:

(1) Penjualan bersih
(2) Ditambah penurunan piutang (atau minus kenaikan)
(3) Ditambah kenaikan uang muka dari pelanggan
(Atau minus penurunan)
____________________________________________________________
= Penerimaan kas dari pelanggan

Kami menambahkan penurunan piutang karena menandakan kas yang diterima untuk membayar piutang.
'Uang muka kas dari pelanggan merupakan kas yang diterima untuk jasa
yang belum diberikan, ini juga dikenal sebagai ditangguhkan atau pendapatan ditangguhkan dan diklasifikasikan sebagai kewajiban lancar pada neraca. Di bawah ini, kami melakukan perhitungan ini untuk Collins Industries.
Anda dapat melihat bahwa nomor kami dihitung (ditampilkan di bawah
"Cara Menghitung 'Penerimaan Kas dari Pelanggan'") sama dengan kas yang
dilaporkan dikumpulkan dari pelanggan (dilingkari hijau di atas):

Kami menghitung 'kas yang diterima dari pelanggan untuk membandingkan
pertumbuhan kas yang diterima dengan pertumbuhan pendapatan yang
dilaporkan. Jika pertumbuhan pendapatan dilaporkan melompat jauh ke depan kas yang diterima, kita perlu bertanya mengapa.
Sebagai contoh, sebuah perusahaan dapat menyebabkan pertumbuhan
pendapatan dengan menawarkan istilah pembiayaan yang menguntungkan -
seperti iklan Anda sering melihat untuk elektronik konsumen yang
menawarkan "pembiayaan 0% selama 18 bulan."
Sebuah promosi baru seperti ini akan menciptakan pendapatan dipesan
pada periode berjalan, tetapi uang tidak akan dikumpulkan sampai periode
mendatang. Dan tentu saja, beberapa pelanggan akan default dan uang mereka tidak akan dikumpulkan.
Jadi pertumbuhan pendapatan awal mungkin atau tidak mungkin pertumbuhan
yang baik, dalam hal ini, kita harus membayar perhatian terhadap penyisihan piutang tak tertagih .

Penyisihan Piutang Tak Tertagih
Tentu saja, banyak penjualan yang ditawarkan dengan persyaratan kredit: produk yang dijual dan piutang dibuat.
Karena produk tersebut telah disampaikan (atau jasa telah diberikan)
dan pembayaran disepakati, dikenal dan cukup meyakinkan, penjual bisa
membukukan pendapatan.

Namun, perusahaan harus memperkirakan berapa banyak piutang tersebut tidak dapat ditagih.
Sebagai contoh, mungkin buku $ 100 dalam tagihan bruto tetapi, karena
penjualan secara kredit, perusahaan mungkin memperkirakan bahwa $ 7 akan
akhirnya tidak dikumpulkan. Oleh karena itu, tunjangan $ 7 dibuat dan hanya $ 93 dibukukan sebagai pendapatan. Seperti yang Anda lihat, sebuah perusahaan dapat melaporkan pendapatan yang lebih tinggi dengan menurunkan tunjangan ini.

Oleh karena itu, penting untuk memeriksa bahwa tunjangan yang cukup dibuat.
Jika perusahaan berkembang pesat dan pertumbuhan pendanaan ini dengan
piutang yang lebih besar, maka penyisihan piutang tak tertagih harus
tumbuh juga.

3. Parse Pertumbuhan Organik dari Sumber Pendapatan Lainnya
Hal ketiga investor bisa lakukan adalah meneliti sumber pendapatan. Hal ini melibatkan identifikasi dan kemudian parsing berbagai sumber pertumbuhan. Tujuannya adalah untuk mengidentifikasi sumber pertumbuhan sementara dan memisahkan mereka dari organik , pertumbuhan yang berkelanjutan.

Mari kita mempertimbangkan dua dimensi sumber pendapatan.
Dimensi pertama adalah uang tunai dibandingkan akrual: kita sebut ini
"cash" versus "mungkin uang tunai" (diwakili di sisi kiri kotak di
bawah). "Mungkin uang" mengacu pada pendapatan memesan yang tidak dikumpulkan sebagai kas pada periode berjalan. Dimensi kedua adalah pendapatan yang berkelanjutan dibandingkan sementara (diwakili pada baris atas kotak di bawah):

Untuk menggambarkan parsing pendapatan, kita akan menggunakan terbaru laporan tahunan dari Office Depot (ticker: ODP), pemasok ritel global produk kantor dan jasa. Untuk tahun fiskal 2003, melaporkan penjualan $ 12358000000 merupakan peningkatan 8,8% dari tahun sebelumnya.

Pertama, kita akan mengurai akrual (yang "mungkin cash") dari uang tunai. Kita dapat melakukan ini dengan melihat piutang.
Anda akan melihat bahwa, 2002-2003, piutang melonjak dari $ 777.632.000
ke $ 1112000000, dan penyisihan piutang tak tertagih meningkat dari $
29.149.000 pada tahun 2002 menjadi $ 34.173.000 pada tahun 2003.

Piutang Office Depot melonjak lebih dari penyisihan nya.
Jika kita membagi penyisihan piutang ke dalam (lihat bawah pameran di
atas), Anda lihat bahwa penyisihan (sebagai persentase piutang) menurun
dari 3,8% menjadi 3,1%. Mungkin ini adalah wajar, namun penurunan membantu meningkatkan pendapatan dipesan. Selanjutnya, kita dapat melakukan perhitungan terakhir di atas (di # 2) untuk menentukan kas yang diterima dari pelanggan:

Kas yang diterima tidak meningkat sebanyak penjualan dilaporkan. Ini bukan hal yang buruk dengan sendirinya.
Ini hanya berarti bahwa kita harus melihat lebih dekat untuk menentukan
apakah kita memiliki masalah kualitas (kuadran kiri atas dari kotak di
atas) atau masalah waktu (kuadran kanan atas dari kotak). Masalah kualitas merupakan "bendera merah" dan mengacu pada bagian atas kiri kuadran: akrual sementara. Kami ingin mencari keuntungan pendapatan setiap satu kali yang tidak tunai.

Ketika kita membaca catatan kaki Office Depot, kita tidak akan
menemukan bendera merah mencolok, meskipun kita akan melihat bahwa penjualan toko yang sama (penjualan di toko terbuka untuk setidaknya satu tahun) justru menurun di Amerika Serikat. Perbedaan antara kas dan akrual tampaknya sebagian besar karena waktu. Office Depot lakukan tampaknya faktor
beberapa piutang, yaitu, menjual piutang kepada pihak ketiga dalam
pertukaran uang tunai, tapi anjak piutang dengan sendirinya bukanlah
bendera merah.
Dalam kasus Office Depot, perusahaan konversi piutang menjadi kas dan
mengalihkan beberapa (atau sebagian besar) dari risiko kredit kepada
pihak ketiga. Anjak mempengaruhi arus kas (dan kita harus berhati-hati dengan itu sejauh yang meningkatkan kas dari operasi
), tetapi, dalam hal pendapatan, anjak harus menaikkan bendera merah
hanya ketika (i) perusahaan mempertahankan seluruh risiko koleksi, dan /
atau (ii) faktor-faktor perusahaan dengan pihak terafiliasi yang tidak
di lengan panjang.

Kas Berbasis tapi Sementara Pendapatan

Ketika datang untuk menganalisis sumber pendapatan berkelanjutan, hal
ini membantu untuk mengurai "teknis" faktor (kuadran kiri bawah). Ini sering aneh diabaikan oleh investor.

Faktor teknis pertama adalah akuisisi . Lihatlah kutipan dari catatan kaki dalam laporan tahunan Kantor Depot:

...
Berdampak penjualan di Divisi Internasional kami selama tahun 2003
adalah akuisisi kami Guilbert pada bulan Juni yang memberikan kontribusi
penjualan tambahan dari $ 808.800.000. (Butir 7)

Oleh karena itu, hampir semua Kantor Depot $ 1 miliar dalam pertumbuhan penjualan dapat dikaitkan dengan akuisisi. Akuisisi tidak buruk dalam dan dari diri mereka sendiri, tetapi mereka tidak pertumbuhan organik.
Berikut adalah beberapa kunci pertanyaan-pertanyaan Anda harus bertanya
tentang akuisisi: Berapa perusahaan yang diakuisisi berkembang? Bagaimana hal ini akan memberikan kontribusi terhadap perusahaan induk pertumbuhan yang terjadi ke depan? Berapa harga pembelian?
Dalam kasus Office Depot, akuisisi ini harus mengingatkan kita untuk
fakta bahwa bisnis inti (sebelum akuisisi) datar atau lebih buruk.

Faktor teknis kedua adalah keuntungan pendapatan karena penjabaran mata uang. Berikut ini adalah catatan kaki lain dari Office Depot:

Seperti disebutkan di atas, penjualan dalam mata uang lokal telah meningkat secara substansial dalam beberapa tahun terakhir. Untuk pelaporan AS, penjualan tersebut dijabarkan ke Dolar AS dengan kurs rata-rata dialami sepanjang tahun. Penjualan
Divisi Internasional yang positif dipengaruhi oleh kurs valuta asing
pada tahun 2003 oleh $ 253.200.000 dan $ 67,0 juta pada tahun 2002
(Divisi Internasional).

Di sini kita melihat salah satu manfaat dari melemahnya dolar AS: itu
meningkatkan angka penjualan internasional perusahaan-perusahaan AS! Dalam kasus Office Depot, penjualan internasional yang didorong oleh $ 253.000.000 karena dolar melemah selama setahun. Kenapa?
Melemahnya dolar berarti lebih banyak dolar yang diperlukan untuk
membeli mata uang asing, tetapi sebaliknya, mata uang asing
diterjemahkan ke dalam dolar lebih.
Jadi, meskipun produk dapat mempertahankan harga dalam mata uang asing,
akan diterjemahkan ke dalam lebih banyak dolar karena dolar melemah.

Kami menyebutnya faktor teknis karena merupakan pedang bermata dua:
jika dolar AS menguat, itu akan menyakiti penjualan internasional.
Kecuali Anda seorang ahli mata uang dan berarti bertaruh pada arah
dolar, Anda mungkin ingin memperlakukan ini sebagai variabel acak. Pertanyaan tindak lanjut faktor mata uang adalah ini: Apakah perusahaan lindung nilai mata uang asing? (Office Depot umumnya tidak, sehingga terkena risiko mata uang .)

Ringkasan

Pengakuan pendapatan adalah topik panas dan subyek banyak analisis
post-mortem di bangun dari beberapa penyajian kembali profil tinggi.
Kami tidak berpikir Anda bisa langsung menjaga terhadap penipuan, yaitu
pekerjaan untuk auditor perusahaan dan komite audit dari dewan direksi . Tapi Anda dapat melakukan hal berikut:

• Menentukan tingkat risiko akuntansi yang ditimbulkan oleh model bisnis perusahaan.
• Bandingkan pertumbuhan pendapatan dilaporkan kas yang diterima dari pelanggan.

• Parse pertumbuhan organik dari sumber lain dan menjadi skeptis dari
setiap keuntungan pendapatan satu-kali tidak terkait langsung dengan
uang tunai (kualitas pendapatan). Meneliti setiap keuntungan materi karena akuisisi. Dan akhirnya, menghilangkan penguatan mata uang.

Next: Laporan Keuangan: Modal Kerja »