Untuk investor, kekuatan perusahaan neraca dapat dievaluasi dengan memeriksa tiga kategori kualitas investasi: modal kerja kecukupan, kinerja aset dan struktur permodalan.
Pada artikel ini, kita akan mulai dengan komprehensif melihat bagaimana
cara terbaik untuk mengevaluasi kualitas investasi posisi modal kerja
perusahaan. Dalam istilah sederhana, ini memerlukan mengukur likuiditas dan efisiensi manajerial terkait dengan posisi saat perusahaan. Alat analisis yang digunakan untuk menyelesaikan tugas ini akan menjadi perusahaan siklus konversi kas .
SEE: Modal Kerja Bekerja
Jangan Disesatkan oleh Analisis rusak
Untuk memulai diskusi ini, pertama mari kita memperbaiki beberapa
umumnya dipegang, tetapi salah, pandangan tentang posisi saat ini
perusahaan, yang hanya terdiri dari hubungan antara perusahaan aktiva lancar dan yang kewajiban lancar . Modal kerja adalah perbedaan antara dua kategori besar tokoh keuangan dan dinyatakan sebagai jumlah dolar mutlak.
Meskipun kebijaksanaan konvensional, sebagai angka yang berdiri
sendiri, posisi saat ini perusahaan memiliki sedikit atau tidak ada
relevansinya dengan penilaian likuiditas. Namun demikian, jumlah ini jelas dilaporkan dalam komunikasi keuangan perusahaan seperti laporan tahunan dan juga jasa riset investasi. Apapun ukurannya, jumlah modal kerja gudang sangat sedikit cahaya pada kualitas posisi likuiditas perusahaan.
Sepotong kebijaksanaan konvensional yang perlu mengoreksi adalah penggunaan current ratio dan, kerabat dekat, uji asam atau rasio cepat .
Berlawanan dengan persepsi populer, alat-alat analisis tidak
menyampaikan informasi evaluatif tentang likuiditas perusahaan yang
investor perlu tahu.
Current ratio di mana-mana, sebagai indikator likuiditas, serius cacat
karena itu konseptual berdasarkan likuidasi perusahaan dari seluruh
aktiva lancar untuk memenuhi semua kewajiban lancarnya. Pada kenyataannya, hal ini tidak mungkin terjadi. Investor harus melihat perusahaan sebagai going concern.
Ini adalah waktu yang dibutuhkan untuk mengonversi aset-aset modal
kerja perusahaan menjadi uang tunai untuk membayar kewajiban saat ini
yang merupakan kunci untuk likuiditas. Singkatnya, rasio lancar adalah menyesatkan.
SEE: Apakah Investasi Anda Memiliki Kesehatan Jangka Pendek?
Perbandingan sederhana, tetapi akurat, dari posisi saat ini dua
perusahaan akan menggambarkan kelemahan dalam mengandalkan rasio lancar
dan sejumlah modal kerja sebagai indikator likuiditas:
| Tindakan Likuiditas | Perusahaan ABC | Perusahaan XYZ |
| Aktiva Lancar | $ 600 | $ 300 |
| Kewajiban Lancar | $ 300 | $ 300 |
| Modal Kerja | $ 300 | $ 0 |
| Rasio Lancar | 02:01 | 01:01 |
Pada pandangan pertama, perusahaan ABC terlihat seperti pemenang mudah dalam kontes likuiditas. Ini memiliki margin yang cukup aktiva lancar atas kewajiban lancar, rasio lancar tampaknya baik dan modal kerja sebesar $ 300. Perusahaan XYZ tidak memiliki aset / kewajiban margin saat keselamatan, rasio arus lemah dan tidak ada modal kerja.
Namun, bagaimana jika kewajiban lancar kedua perusahaan 'memiliki periode pembayaran rata-rata 30 hari? Perusahaan ABC membutuhkan enam bulan (180 hari) untuk mengumpulkan nya piutang , dan yang persediaan ternyata lebih hanya sekali setahun (365 hari). Pelanggan Perusahaan XYZ membayar tunai, dan persediaan ternyata lebih dari 24 kali setahun (setiap 15 hari). Dalam contoh ini dibikin, perusahaan ABC sangat likuid dan tidak akan mampu untuk beroperasi di bawah kondisi yang dijelaskan. Tagihannya datang karena lebih cepat daripada generasi uang tunai. Anda tidak dapat membayar tagihan dengan modal kerja, Anda membayar tagihan dengan uang tunai! Posisi saat ini yang tampaknya ketat perusahaan XYZ jauh lebih cair karena konversi kas yang lebih cepat.
Mengukur Likuiditas suatu Perusahaan Way Kanan
Siklus konversi kas (juga disebut sebagai CCC atau siklus operasi)
adalah alat analisis pilihan untuk menentukan kualitas investasi dua
aset penting - persediaan dan piutang. CCC memberitahu kita waktu (jumlah hari) yang diperlukan untuk mengkonversi aset penting dua menjadi uang tunai.
Tingkat perputaran cepat aset-aset ini adalah apa yang menciptakan
likuiditas yang nyata dan merupakan indikasi positif dari kualitas dan
efisiensi pengelolaan persediaan dan piutang.
Dengan melacak catatan sejarah (lima sampai 10 tahun) dari perusahaan
CCC dan membandingkannya dengan perusahaan pesaing dalam industri yang
sama (CCC akan bervariasi sesuai dengan jenis produk dan basis
pelanggan), kami disediakan dengan indikator mendalam tentang
keseimbangan kualitas investasi lembar itu.
SEE: Memahami Siklus Konversi Kas
Secara singkat, siklus konversi kas terdiri dari tiga standar: yang
disebut rasio aktivitas yang berkaitan dengan perputaran persediaan,
piutang usaha dan hutang usaha. Komponen-komponen dari CCC dapat dinyatakan sebagai beberapa kali per tahun atau beberapa hari. Menggunakan indikator yang terakhir memberikan pengukuran waktu yang lebih literal dan koheren yang mudah dimengerti. Uang tunai rumus siklus konversi terlihat seperti ini:
| Hari Inventarisasi Luar Biasa (DIO) + Penjualan Hari Posisi (DSO) - Hari Hutang Outstanding (DPO) = CCC |
Berikut adalah cara komponen dihitung:
• Membagi persediaan rata-rata biaya penjualan per hari (biaya sales/365) = hari persediaan yang luar biasa (DIO).
• Membagi rata piutang dengan penjualan bersih per hari (bersih sales/365) = hari penjualan beredar (DSO).
• Membagi rata-rata rekening hutang dengan biaya penjualan per hari (biaya sales/365) = hari saldo hutang (DPO).
Likuiditas Adalah Raja
Salah satu pengamatan agunan Perlu disebutkan di sini. Investor harus waspada terhadap bercak enhancer likuiditas informasi keuangan perusahaan.
Sebagai contoh, untuk sebuah perusahaan yang memiliki investasi efek
tidak lancar, biasanya ada pasar sekunder untuk konversi yang relatif
cepat dari semua atau sebagian tinggi barang-barang ke kas. Juga, berkomitmen terpakai jalur kredit - biasanya disebutkan dalam catatan kepada keuangan utang atau dalam diskusi manajemen dan analisis bagian dari laporan tahunan perusahaan - dapat memberikan akses cepat ke uang tunai.
SEE: Memahami Likuiditas Keuangan
The Bottom Line
Pepatah lama bahwa "uang adalah raja" adalah sebagai penting bagi
investor mengevaluasi kualitas investasi perusahaan seperti itu untuk
para manajer menjalankan bisnis. Sebuah tekanan likuiditas yang lebih buruk daripada meremas keuntungan. Sebuah fungsi manajemen kunci adalah untuk memastikan bahwa piutang perusahaan dan posisi persediaan dikelola secara efisien.
Ini berarti memastikan tingkat yang memadai ketersediaan produk dan
memberikan syarat pembayaran yang sesuai, sementara pada saat yang sama
memastikan bahwa aset modal kerja tidak mengikat sejumlah uang tunai
yang tidak semestinya. Ini adalah tindakan penyeimbangan untuk manajer, tapi yang penting.
Hal ini penting karena dengan likuiditas yang tinggi, perusahaan dapat
mengambil keuntungan dari diskon harga pada pembelian tunai, mengurangi
pinjaman jangka pendek, manfaat dari peringkat kredit komersial atas dan
memanfaatkan peluang pasar.
Siklus konversi kas dan komponen yang merupakan indikator yang berguna likuiditas sejati perusahaan.
Selain itu, kinerja DIO dan DSO adalah indikator yang baik dari
kemampuan manajemen untuk menangani persediaan penting dan aset piutang.
Posisi Modal Kerja